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一、宏观
两件大事，一是全面降准，二是社融数据。
（一）关于降准
Z券商表示，降准后带来的影响有三方面，一是增配置：增强金融机构资金配置能力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。二是调结构：调整央行融资结构，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。三是降成本：此次降准降低金融机构资金成本每年约亿元。
R首席看法，短期来看，全面降准对冲下半年MLF到期、地方*府债发行的压力，同时通过降准，从融资成本角度缓解企业由于大宗商品等成本上涨带来的压力；中期来看，下半年经济将逐季放缓，宽松周期将来未来。房地产与出口是主要拖累，房地产调控处于高压姿态，PMI出口订单连续两个月在荣枯线以下，制造业投资与消费也不能有太高期待，基建或有发力空间，但仍需观察。并且判断，今年一季度是经济顶部，二三四季度边际放缓，经济正从滞涨转向衰退，未来的货币*策会对经济和市场逐渐转向友好，宽松周期将来未来。
J券商表示，总的来看，本次央行宣布的全面降准释放的信号仍然是“货币*策稳中偏松”，进一步确认了央行不会因为供给侧通胀收紧货币*策。这次的降准也并非“大水漫灌”，主要目的是以短换长，将降低金融机构资金成本每年约亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。下半年货币*策将保持稳中偏松，三农、小微、民企、绿色再贷款再贴现等货币*策工具或仍将发挥结构性支持作用。
W首席表示，配置思路上继续超配化工、有色、采掘、钢铁等传统周期行业，以及新能源汽车等新兴高景气成长周期板块。
（二）关于社融数据
C首席观点。6月份新增社融3.67万亿，同比多增亿，结束了过去连续三个月同比少增的趋势。从分项来看：6月份对实体经济发放人民币贷款2.3万亿，同比多增亿，是社融多增的主要贡献；企业债券和*府债券同比双双转为多增，多增额分别为16亿、25亿，境内股票融资同比录得多增亿，未贴现承兑汇票同比少增亿，是主要拖累。当前社融增速和名义经济增速已基本匹配，6月新增社融同比转入多增，存量增速也保持稳定，后续信用收缩态势或将趋于缓和。
H券商观点，社融超预期和降准不矛盾。前者是短期问题，后者是长期问题。从6月贷款结构来看，票据融资占比不小，社融增长也存在一定结构性问题，三季度社融增速可能继续下行。降准更深远的意义在于降低企业融资成本，保障下半年经济增长更加均衡、可持续。本次降准也未必会带来流动性过剩或信贷膨胀问题，7月份正值税期，三季度MLF到期量高达1.7万亿，本次降准仅释放1万亿，央行对超储率水平仍有掌控力，决定了信贷规模膨胀与否的症结仍在融资需求本身。但降准置换MLF可以降低银行的资金成本，通过金融机构传导可引导社会融资成本下降。展望未来，随着地方债发行进度加快，财*支出力度有望增强。碳减排再贷款等新型工具可能即将推出，助力相关绿色信贷投放，同时进一步对基础货币形成补充。存款加点改革和地方债市场化发行正在铺开，未来有望进一步扩大范围，引导更多主体的融资成本下行。后续市场肯定博弈MLF与LPR会否调整，值得后续
